生猪期货要来了!再也不担心猪价暴跌?

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发布于2023-02-14

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　　向来以来，猪价的不可预料向来困扰着养猪人，譬如最近半年的猪价向来处于历史高位，但却不是每个养猪人都敢大举扩栏，一是因为对非瘟的生怕，二就是对几个月后自己养的猪真正出栏的时候的猪价看不准。要是可以通过一个工具现在就锁定未来上市时的猪价，养猪岂不是从此轻盈高兴多了?

　　随着4月24日，证监会一纸公告宣布批准大连商品交易所开展生猪期货交易。许多人以为这样一个工具真的浮现了。生猪期货到底是什么?它真的能让养猪人从此不再生怕猪价吗?

　　生猪期货是什么

　　生猪期货是个新东西，至少对于中国养猪业来说，它的确是历史头一次。但它实际上也并非一蹴而就。养猪业对于大宗商品的期货也并不陌生，玉米和豆粕期货对于饲料行业向来影响硕大。此次尽职生猪期货的大商所也正是向来承担玉米和豆粕期货的交易。

　　而在世界范围内，生猪期货也有着悠久的历史，早在1966年，生猪期货在芝加哥商业交易所(CME)开始交易。现在，瘦肉猪合约在芝加哥商业交易所买卖最活跃的农产品合约中名列第二。

　　而在中国，早在2008年底，中共中央和国务院发布的《关于2009年促进农业稳定发展农民持续增收的若干建议》，就提到采取期货交易等措施，稳定发展生猪产业。

　　2018年2月，证监会正式批重要商所的生猪期货立项申请，这预示着生猪期货上市再进一步。随后大商所开始了针对生猪期货具体如何开展的行业调研。值得注意的是，尽管证监会如今已经批准生猪期货交易。但相关的具体细则尚未公开。

　　生猪期货对行业的意义

　　大商所的谨慎可以理解，毕竟生猪期货是中国首席个活体交割的期货品种。再加上非瘟风险的存在，如何交割，交割标准怎么定，都还需要多费思量。毕竟和其他期货品种有所不同，对于生猪期货而言，除了投机交易这个需求，期货本来的两大功能约摸更受养猪业的关注。

　　一是生猪期货的价格发明功能。使养殖业者能归避市场价格剧烈波动的风险。简单来说，期货买卖的是一个未来的合约，生猪期货的价格体现的就是各方对未来某一时刻的猪价的预期。相比于养殖户现在自己一个人闷头苦想，通过不同期限的期货合约来察看市场集体的价格预期显然要靠谱许多。

　　二是套期保值功能。生猪加工和销售企业可通过套期保值规避风险，生猪期货使得从种猪哺育、繁育猪仔、饲养、加工到销售的各个环节能够根据市场需求的变动进行调整。目前大型饲料企业在玉米豆粕期货上面的套期保值可以说是玩的尤其成熟了，这也已经是部分饲料企业降低饲料成本的一大利器。未来，有能力的屠宰企业和养殖企业必然也将投入到这一行列中。

　　生猪期货如何影响猪价

　　从理论上来说，生猪期货要是顺利推行，一定能起到减少猪价周期性大起大落的结果，让整个行业的生产调度更加理性和平衡。根据“美国农业部(USDA)红肉年鉴”相关数据显示，生猪期货推出后，美国生猪产业市场的波动在生猪期货推出后要小于推出前。

　　不过外国的经验并不一定能直接套用。事实上，在1966-1980年，美国的生猪价格依然经历过较大范围的波动。真正趋于稳定还是90年代之后，行业逐渐整合，大企业利用资本杠杆更快地扩大规模。大规模生产者基于低成本和通过生猪期货套期保值来保证利润，从而确立了市场地位。

　　在中国也不例外，目前来看显然大企业才是生猪期货约摸的主要参加者。据知道大商所自2017年以来也已先后在牧原股份、温氏股份等行业龙头企业开展多次模拟交割，不断验证和优化交割流程。未来生猪期货在各地的交割库，一定也是主要依托于这些巨头。

　　普通而言期货实际交割在集体交易量中的占比很低，不过近日国际原油期货由于仓储和运输的限制而在交割日造成史上首次负油价的黑天鹅事件也提醒了所有人，风险无处不在。对于生猪期货而言，更是直接影响众多养殖户的生计和居民的吃肉问题。这方面更是要谨慎。

　　而根据广发期货透露的生猪期货交割的草案，可以看到交割地点依据现货市场情况设置，全国20个省市均有生猪交割区域，其中中部8省(河南、河北、山东、湖北、湖南、安徽、江苏、江西)为主，东北、西南、华南地区为必要补充。由于交割区域广泛分布，对于疫情等风险有较高的把控能力。升贴水设计采用多贴少升原则，河南地区为基准地，东北多贴，西南少升。

　　散养户更适合“期货+保险”

　　不过对于大部分中小养户来说，直接参加生猪期货并不现实。有金融行业人士指出，期货作为金融衍生品，是一个尤其专业的金融工具，普通农户没有那么尽善的金融知识，也找找不到优秀金融人才，只参加期货就会风险过大，而通过“期货+保险”的方式进行将会大大降低参加风险。

　　目前，国内生猪养殖企业的风险在于在猪周期中出栏价格走低和区域性的养殖疫情损失。立在保险公司的角度，靠天吃饭的农业生产常赠保险业经营带来大幅波动，在“保险+期货”模式中，期货相当于保险的再保险，进一步分散风险。从期货公司的角度看，投资者大多是有套保需求、交割需求的企业和部分专业投资者，普通农户显然并非合适对象。在“保险+期货”模式中，农户接触到的是知道较多、相对知道的保险，其获得的是保险保障。

　　无论如何，生猪期货已经来了。无论规模大小的养猪人，一个新的机会已经摆在面前。

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