同期猪肉股“逆逻辑”表现疲软分化背后玄机大!

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发布于2023-03-03

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　　19日，在A股大涨的背景下，前期耀眼的明星板块———猪肉股却“哑火”了。最近一段光阴以来，猪肉价格持续上涨，但同期猪肉股却“逆逻辑”表现疲软。

　　为何这个前期明星板块上涨动能减弱，与强劲的猪价浮现分化?未来是否还具有投资潜力?在后市投资中，如何能更好地从商品价格变动中提前掌握股市板块良机?

　　前期明星板块逆市下行

　　19日A股表现强劲，当日上证指数和深证成指分辞上涨2.10%和2.96%。但此前表现抢眼的猪肉股表现不佳，Wind猪产业指数微涨0.80%，表现在Wind统计的152个A股概念指数中位居倒数第二，仅略好于当日下跌0.13%的黄金珠宝指数。

　　猪产业指数的成分股中，跌幅居于首位的是牧原股份，收跌4.99%，盘中一度触及跌停。正邦科技收跌2.62%，温氏股份收跌2.20%，唐人神收跌0.81%。

　　猪肉股表现疲软已有一段时日。Wind统计显示，最近10日上证指数上涨2.18%、深证成指上涨3.83%，而同期猪产业指数则下跌4.73%。

　　今年以来，上证指数、深证成指、猪产业指数分辞上涨15.61%、28.86%、73.64%，猪产业板块中更是牛股频出，仅以19日下跌的4只股票为例，今年以来牧原股份累计上涨148.38%，正邦科技累计上涨223.14%，温氏股份累计上涨53.13%，唐人神累计上涨117.92%。

　　商品股价缘何不同步

　　值得关注的是，猪肉股走软伴随的并不是猪肉价格走软。恰恰相反，近期猪肉价格持续走强，并屡屡刷新前期新高。

　　农业农村部最新监测数据显示，截至8月19日，全国农产品批发市场猪肉均匀价格为28.27元/公斤，比一锌蹿前每公斤上涨9.66%，比每公斤上涨15.11%。

　　为何二者之间浮现背离?市场人士解释称，主要缘故是猪肉股前期涨幅过高，部分投资者尤其是机构投资者出于对前景的不断定性开始“左右摇晃”。

　　以19日跌幅最高的牧原股份为例，Wind监测统计显示，当日机构对于该股票分歧硕大，卖出和买入并行。当日，深股通专用席位在卖出该股3.43亿元的同时，又买入该股2.26亿元;三家机构卖出该股1.77亿元，另有三家机构买入该股1.89亿元。

　　中泰证券分析师陈奇表示，8月以来，猪价基本上是三天上一个台阶，继打破历史高点后，又不断发明新高。对于生猪养殖股而言，虽然生猪价格屡创新高，各大猪企头均盈利均打破1000元，但当前猪价新高对股价的提振已经有限。究其缘故，首先，猪肉股价持续走强实际上集体是一个维持和修正交替的过程，此前猪肉股过高涨幅实际上剥夺了小幅修正的权利。对于当前的生猪养殖股而言，虽然近期生猪价格与各大企业头均盈利屡创新高，但这种新高的“持续性”有待事后验证;其次，目前各大公司股价从历史归溯来看均处于相对高位，所以面对不少“利润兑现”的不断定性，包括生猪销售均价、出栏量、尽全成本等;再次，投资者目前对于涨幅过高的猪肉股已经开启了“赔率思索模式”，投资模式已经与一些基本面事实相脱节。

　　能否重归“同步强势”

　　对投资者而言最关切的是，当前猪肉股仅是一轮小幅归调，未来约摸重归强势，还是彻底道辞了此前的耀眼表现?

　　多数分析师对该板块持相对看好的态度，并以为未来股价、猪价约摸同步走强。

　　方正中期期货分析师霍雅文指出，当前猪肉市场供赠仍偏紧，屠企采购难度加大，养殖端挺价情绪高涨，市场情绪仍约摸带动猪价超预期上涨，尤其是立秋后消费或趋增也将带来利好。

　　霍雅文强调，本周虽然疫情有潞傍好转的趋势，但生猪普通从出生到出栏需要6至7个月左右，截至今年8月，生猪出栏受去年年底疫情的影响已经开始显现，生猪存栏量大量下跌。据农业农村部最新数据，7月生猪存栏量环比下降9.4%，同比下降32.2%;7月能繁母猪存栏量环比下降8.9%，同比下降31.9%。此外，非洲猪瘟疫情虽然得到了一定控制，但依然严重，供应量收紧或支撤薯肉价格大幅上涨。

　　德邦证券分析师刘敏也表示，目前缺猪情况还在恶化，产能恢重需要至少2轮周期。上周生猪价格潞傍保持快速上扬，从最新数据来看，最重要的生猪存栏、能繁母猪存栏两项重要指标环比分辞大幅下降，显示缺猪严重度扩大。未来看，能繁母猪环比下降约摸会在今年年底停止，主要是暂时替代的三元母猪数量上升。高性能的二元母猪哺育需要经过原种猪、纯种猪、二元猪三个阶段，至少需要2个生产周期，即22个月以上。建议潞傍配置养殖类企业。

　　陈奇表示，生猪养殖行业兼具周期逻辑与成长逻辑，本轮周期价格景气高度与持续光阴均超过往轮，未来龙头企业具有明确且开阔的市占率提升空间，出栏量在300万—1000万之间的二线龙头企业兼具较高的成长性。生猪养殖股的长期投资逻辑并不会被“单月出栏量不及预期、疫苗传言、生猪销售均价偏低等因素”打乱节奏。

　　陈奇强调，目前生猪价格景气上行依然，2019年第3—4季度乃至2020年价格持续新高相对照较断定。当前生猪养殖股行情已经步入“价格新高转向利润兑现”的时期，即市场向行业要利润的时期，量增逻辑是未来股价的主要驱动力，目前依然是投资生猪养殖股的较好窗口期。

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