业内：激进扩张的牧原股份需要警惕猪周期反转风险

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发布于2023-05-01

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　　2020年，受益猪价高位，牧原股份预估盈利270亿元至290亿元，创了A股养猪公司业绩纪录。随后，牧原股份扩张的态势更加凶悍，几近于激进。截至2020年9月底，牧原股份总资产为1037.99亿元，其中，固定资产404.61亿元、在建工程140.87亿元，合计为545.48亿元，占总资产的52.55%。

　　而经过持续布局，牧原股份建立了自繁自养的全产业链，选择“全自养、全链条、智能化”的养殖模式，其种猪、仔猪均来自身。2019年下半年至2020年，国内生猪高价运行，牧原股份的全链条模式为其带来了丰厚回报，不仅生猪产能快速提升，仔猪等也为其贡献利润不少。

　　不过，2019年以来，国内养猪企业纷纷扩产，产能迅速回升。那么周期性较强的养猪行业，在产能过剩的情况下，猪肉价格下跌不可以免。所以，业内很是忧虑重金押注养猪的牧原股份或将面临业绩承压。因为，猪肉价格高位运行一段时间后，随着养猪企业扩产的产能不断释放，供过于求的局面或将形成。随着猪周期反转，牧原股份全产业链、重资产模式会因为调整较慢，企业的整体风险会高于其他轻资产模式，因此牧原股份的风险或将来临。

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